第107章 纷乱

　　很快，关于美林证券陷入流动性困境的消息此起彼伏地出现在市场上，诸如有毒资产规模达到上百亿美元之巨、不断丧失交易对手、向联储紧急求助等传言更是传得有模有样，使得美林证券的股价在短短一个星期之内暴跌20%之多。

　　自从去年开始，美林证券已经连续三个季度出现巨亏，资产减计累计接近上百亿美元。所以在市场流言四起的情况下，美林方面根本就没有办法抵御这种杀伤力。任凭他们的管理层指天戳地地痛骂，四下出来表态，也根本阻止不了资本市场上的颓势。

　　就在美林证券焦头烂额的时候，一条关于布雷洛克公司有意收购雷门兄弟的传闻也悄悄地在市场上流传开来。和美林证券全部是利空消息不同的是，这则明显对雷门兄弟是利好的消息轰动了整个市场，雷门兄弟的股价更是因此扶摇直上，一举收复了30美元大关。

　　“他们到底要干什么？”

　　燕京华投总部大厦的顶楼办公室，高东方一头雾水，冲着正在落地窗前看京城早色的钟石问道。

　　明媚的早晨，太阳刚从东方的天际线跳出来，金黄色的阳光给世界带来崭新的活力。这一天天气格外晴朗，从这里能够眺望到数十里外的远处，地面上尽是密密麻麻的车辆和人群，又是忙碌的一天。

　　“燕京的交通应该改善了！”钟石并没有立刻回答高东方的问题，反而是突然来了这么一句，“再过几年，恐怕就会拥堵得不像样子了。”

　　“这是我能管的事吗？”高东方有些摸不着头脑，不过他反应很快，下一刻就苦笑一声，摇着头回答道，“这种城市建设的事，还是让专门负责这方面的工程师和官员们去解决吧。我们还是说说最近发生在美国的事情吧，我实在是看不明白了。”

　　“能有多复杂？”钟石叹了一口气，心想果然是关心则乱，按照高东方的智慧，在平时肯定能看出雷门兄弟使出这一招的本意，但目前因为关乎到他在华投内的地位，所以患得患失的他根本就没有心思细查这背后的深意，“无非是雷门兄弟的人想要把水搅浑，将市场的注意力吸引过去。”

　　故意停顿了片刻，让高东方消化了一会之后，钟石继续说道：“关于第二个问题，我暂时还不知道真实性。不过可以肯定的是，在这个时候放出这个消息，很明显对雷门兄弟有利。如果真的是确有其事的话，那么这将是业内的一次大整合，而如果是假消息的话，布雷洛克公司肯定不会担当这个冤大头，等到他们辟谣之日就是这一轮炒作结束之时，到时候我们再看市场的反应。”

　　高东方歪着头想了半天，最终也只能点点头。

　　“钟先生，这都过去了一个多月，我们的收益只有这么一点，是不是该采取措施了？”沉默了半晌，高东方又坐不住了，“在经历了会计风波之后，两房的股价小有上涨，张航那边的收益明显超过了我们。”

　　说到这里，高东方难掩一脸的愁容，“不瞒你说，我现在是吃不好，睡不好，每天早上醒来发现头发大把大把地掉落。唉，如果这件事只是我个人的事，我大不了把这个位置让出去，但现在这件事关乎到国计民生，我还真是一点都输不起了。”

　　在华投张航的团队入股两房之后，两房的股价曾经一度出现小幅的上涨，但很快就再次进入下跌通道，因为来自外国的资金根本就是杯水车薪，改变不了目前两房所处的困境。不过比起高东方投资的货币基金而言，还是有着不小的收益优势。

　　“放轻松点，我的朋友，现在还没有到时候。”钟石的表情很淡定，一点也没有受到影响，“不是还有十一个月的时间吗，还早着呢。怎么，你现在担心我们之前制定的投资策略了吗？”

　　“当然不是！”高东方果断否定道，“只不过我现在心里七上八下，实在是不放心。最近市场各种消息频出，我都成了惊弓之鸟了。”

　　“再等等吧，事情很快就会出现转机！”在这个时候，钟石也只能这样安慰他。

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　　“果然露出了狐狸尾巴，我就知道是她干的！”

　　与此同时，在美国东海岸的深夜，迪克·富德办公室内依然亮着灯光，马克·沙菲尔和他面对面而坐，摆放在他们面前的是昨天的《华尔街日报》，硕大的标题是：布雷洛克有意收购雷门兄弟。

　　看到一脸气急败坏的迪克·富德，马克·沙菲尔皱着眉头思索了半天，这才小心翼翼地说道：“迪克，这也不能说明是艾琳·卡伦向外界泄露了这个消息，也说不定是布雷洛克方面的人向《华尔街日报》爆料的。”

　　“他们？”迪克·富德猛然一拍桌子，“马克，你不要幼稚了，他们根本就没有收购雷门兄弟的意思，又何来的爆料？”

　　“什么？”马克·沙菲尔这下彻底傻眼了，“他们没有收购我们的意向？那么说，这一切全部都是杜撰出来的？”

　　一想到这一切只是一个局，他浑身的冷汗止不住地往外涌出来，背后的衬衫也在不知不觉间湿了一大块。这一刻他很庆幸，自己不是那个告密的人。

　　在布置这个局之前，迪克·富德已经有了几个泄密的嫌疑人，马克·沙菲尔和艾琳·卡伦就是嫌疑最大的两个人。虽然《华尔街日报》将爆料者称呼为“雷门兄弟公司有良心的员工”，但在迪克·富德看来，这人是不折不扣的反骨仔，是叛徒，这样的人一定要清除出公司。他精心地设置了这个局的同时，还让“叛徒”在不知不觉间帮助公司发布了一个莫名其妙的利好，简直是一箭双雕。

　　“那现在我们该怎么办？”

　　明白过来的马克·沙菲尔先是庆幸，随后一张脸又苦了下来，“布雷洛克对我们没有兴趣，我们还是需要在市场上寻找资金。迪克，你真是给了我一个大大的意外。”

　　“还有更大的意外呢！”迪克·富德耷拉着眼皮，轻描淡写地回答道，“过段时间我将去拜访一位大人物，只要他点头答应，我们立马就能够渡过难关。即便他不答应，但只要把我们和他稍微地牵扯上，我们现在面临的局面就能迎刃而解。”

　　“现在市场上还有这样的人物？”马克·沙菲尔蒙了，“谁啊？竟然有这么大的能量？”

　　“当然，如果沃伦没有这样的能量，谁还有呢？”迪克·富德大有深意地看了马克·沙菲尔一眼，淡淡地说道，“马克，你不会把这个消息外泄吧？”

　　沃伦，这是一个非常普通的名字。但是放到资本市场，这个名字只对应着一个人，一个鼎鼎大名的人物，沃伦·巴菲特，人称“股神”的那位投资高手。

　　沃伦·巴菲特，伯克希尔哈撒韦公司CEO，这位投资高手从1956年开始利用这家保险公司进行投资业务，到2006年，这家公司平均年增长率达到21.46%，累计增长361156%，远超任何一个指数。而巴菲特更是凭着过人的投资目光和远超市场的回报率，成为这个星球上第二富有的人。

　　如果说索罗斯是对冲基金的神话，那么沃伦·巴菲特就是整个投资界的神话。不管是地球的哪个角落，只要涉及到投资，没有人不知道这个名字。所以在迪克·富德说出“沃伦”的名字时，马克·沙菲尔只是略一思索就明白了过来。

　　必须要说明的是，在2月12日，巴菲特曾经表示，愿意为800亿美元的美国市政债券提供再保险业务。尽管伯克希尔哈撒韦公司旗下就有再保险业务，巴菲特的表态也符合正常的表现，但美国市政债券还是因为他的这番表态出现大涨，甚至一度被评级机构调高信用等级，这就是名人效应。

　　不过到目前为止，除了一些公共事业的债券外，巴菲特和他的公司还没有在此次风波中有更多的出手。而如果迪克·富德真的能够说服巴菲特对雷门兄弟进行投资的话，不止他们目前面临的困境会迎刃而解，就连未来都会变得一片光明起来。

　　“不会，当然不会。”马克·沙菲尔赶紧从幻想中回过神来，正色回答道，“我本来就不是告密的人。对了，迪克，关于艾琳·卡伦，你打算怎么处理？”

　　“怎么处理？”迪克·富德的眉头高高蹙起，原本他打算直接解雇了事，但现在正是多事之秋，而且艾琳·卡伦刚刚上任不久，如果贸然解雇的话，说不定又给了外界那些人兴风作浪的借口，而放任不管的话公司内部的机密又可能面临外泄的可能，这让他左右为难，“我暂时还没有想好怎么办，不过她肯定会被排除在公司的核心圈外。”

　　马克·沙菲尔默默地点了点头，心中有些后悔自己的多嘴。尽管公司内部派系林立，但迪克·富德和他的团队却是整个公司的核心，在这种情况下自己只要尽心配合好对方的工作，其他事情就权当没有看见。

　　“另外，我要让对冲基金知道我们的厉害！”迪克·富德松了松脖颈上的领带，“我将以雷门兄弟CEO的名义向SEC举报，市场存在操纵股价的行为，让这些家伙知道做空的代价不是他们所能承受的！”

　　听到这话，马克·沙菲尔的脸唰的一下变得雪白，他很清楚这一举动背后的意思，这是要彻底撕破脸皮，所导致的后果非常严重。不过事到如今，除了打击对冲基金，雷门兄弟也实在是没有太好的招数，权当死马当作活马医。

　　无论是迪克·富德，还是马克·沙菲尔，都不会想到，他们今天所做的一切，彻底地将雷门兄弟赶上了绝路。

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　　没多久，布雷洛克方面正式发表声明，表示自己方面并无注资或者收购雷门兄弟的计划。这个消息让市场跌破了眼镜，尽管这是个彻头彻尾的利空，但也让雷门兄弟获得了一口喘息的机会。因为在这个时候，他们得到了另外一个消息，韩国方面又重新燃起对他们的兴趣，而且这一次包括韩国产业银行和韩亚金融的高层都会出席双方的接触。

　　自然，这其中就有迪克·富德的功劳，他把巴菲特可能对自己公司有兴趣的消息散布给了韩国方面。当听到巴菲特可能对雷门兄弟感兴趣的消息之后，闵裕圣和他的团队立刻坐不住了，尽管之前钟石已经给他们预警，但毕竟钟石只是个间接持股的股东，所以左右权衡之下，他们决定还是先和雷门兄弟接触一下。

　　谈判需要时间，尤其是牵扯这种数十亿上百亿美元的生意。很快，时间进入到七月份，就在这个节骨眼上，代表美国房地产市场的房利美和房地美爆发了一件大事，将原本就纷乱不止的市场搅得更为纷乱，而真正的危机高潮也开始露出水面。

第108章 “两房”危机

　　1929年股市大崩盘，整个美国经济陷入到萧条时期，房地产市场也进入了严冬腊月，全美房价平均下跌31%，而恢复到萧条前的水平又花去了美国足足19年的时间。

　　在大萧条之前，房屋贷款的主要来源是银行，一般是三十年期限。但和银行负债的配置（通常都是短期）相比起来，这个年限实在是太高了。所以一般的商业银行要求房屋贷款借入者在五年到七年左右就开始还款，这种做法如今依然存在。

　　如果世道良好，经济增长，收入上升，这种贷款给人带来的压力并不算大。但在世道凋敝，经济萎靡的情况下，贷款人只能放弃提前还款，这使得贷款违约。而一旦发生违约，这些房产将被银行收回拍卖，导致整个市场供应量过剩，反过来又导致房价的进一步下跌，形成一个死循环。

　　因为商业银行的这种特性，使得它们不能真正成为房贷市场的主力军。在这种情况下，美国政府于1934年通过国家住房法案，成立了联邦住房管理局（FHA），以政府的名义为满足条件的贷款者提供房屋贷款的担保，即FHA向有工作、以自住为目的、低首付的贷款人提供房屋贷款担保，让他们能够从银行中借入房屋贷款。

　　但即使是以国家的名义作为担保，但银行间资产和负债时间上的错配问题依然没有办法得到有效解决，于是在1938年，美国政府再次出手，成立了房利美公司。

　　房利美公司成立之初的目的，是为了收购银行手头上的FHA担保贷款，因为这样一来，银行就可以从房利美公司里获得流动性。这样一来，困扰银行的流动性问题就迎刃而解。房屋购买者获得了贷款，银行获得了流动性，双方皆大欢喜。

　　因为房利美是联邦政府机构（此时），获取的资金来自联邦政府收益，并没有商业银行的融资成本，因此在利率方面极具竞争力。很快，房利美和FHA联手创造了一项重大革新：30年固定利率贷款。

　　虽然这部分贷款的利率比一般贷款的利率稍高，但对于贷款人的绝佳好处是：他们不用再担心来自市场上的利率风险，不用担心房价价格的上涨或是下跌，因为每个月只需要固定的付出，他们就能够获得心仪的房屋。因此从1938年到1968年期间，美国房地产市场蓬勃发展，住房拥有率从44%上升到64.3%，这其中就有房利美和FHA莫大的功劳。

　　然而房利美作为联邦政府机构的历史到1968年就戛然而止，因为在这一年越南战争达到了高潮，而美国国内的反战声音也一浪高过一浪。美国人民不愿意看到自己的小伙子远去地球的另一端平白无故地丢掉性命，自然也不愿意为军队支出买单。而为了继续筹集庞大的军费，维持在南亚地区的军事开销，当时的美国政府选择卖掉了房利美。

　　为了防止房利美一家做大，两年后美国政府又成立了另外一家专门收购FHA担保贷款的公司，即房地美。从此，两家堪称是房地产市场的终极巨头开始了几乎是不受控制的大肆扩张，因为他们有着政府的隐形担保，融资成本也远远低于竞争对手，所以发展异常迅猛。

　　1970年，“两房”的业务不再局限于收购FHA担保贷款，开始进军那些没有担保的银行房屋抵押贷款。

　　1971年，房地美率先发行房屋抵押贷款证券，1981年，房利美跟进。

　　1992年，房利美成为全美最大房屋抵押贷款证券发行商，同年美国国会要求“两房”增加对中低收入者的支持。

　　1999年，“两房”开始逐渐减低贷款要求，涉足高风险的贷款市场。

　　2003年，“两房”共发行近2万亿美元的房屋抵押贷款证券，相当于当年美国债券市场总额的10%。

　　2004年，“两房”被查出存在重大会计违规，均瞒报数十亿美元的利润，一时间引起轩然大波。当时两家公司的管理层遭遇大清洗，但这一举动并没有让这两家公司充分警醒。

　　2005年开始，“两房”开始加速进入高风险市场，购买了市场上大量次级抵押贷款债券，直到07年8月份，次级抵押贷款债券的炸弹爆发。

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　　作为两家巨无霸公司，“两房”为市场提供房屋抵押贷款的流动性，再将收购来的抵押贷款打包成自身的债券出售或者持有，以两者间的利差作为赢利点。它们持有或者担保着的住房贷款占据整个美国抵押贷款市场的42%，达到了天量的5万亿美元。在另外一方面，“两房”发行超过4.5万亿美元的债券，使得它们在负债和资产方面总共牵扯到接近10万亿美元的资金。

　　从07年的8月份开始，随着次级房屋抵押贷款债券危机的爆发，“两房”手头上持有的大量次级房屋抵押贷款债券价格下跌，经营状况转盈为亏。到二季度，“两房”公布的亏损额度达到了65亿美元和27亿美元。

　　在这种情况下，从08年的3月24日，FHA开始向“两房”注资，增持超过1000亿美元的抵押贷款债券，试图帮助“两房”恢复流动性，从而向美国房地产市场注入新的活力和信心，但情况并没有因此得到好转。

　　以房利美威力，在5月6日公布的财务报表当中，他们宣布一季度亏损21.9亿美元，并预测明年损失可能会继续恶化。

　　但世人所不知道的是，即便是这个数字，也被他们的高层有意识地缩小了。

　　“该死的，他们怎么还敢这么做？”

　　在这间办公室内，一贯儒雅非常的亨利·保尔森罕见地动了真火，将手头上的文件狠狠地摔在办公桌上，怒吼道，“他们难道忘了四年前的事情了吗？”

　　坐在他对面的，是美联储主席伯南克。对于保尔森的失态，他微微地侧过头去，垂下眼帘，说道：“现在并不是追究的好时机，我们应该想该怎么解决这些问题了。”

　　“这些婊子养的，真仗着他们在国会里有朋友，就竟然敢这么做！”一听到伯南克的话，保尔森更是生气，一张脸瞬间变得阴森起来，说起话来甚至有些咬牙切齿，“真的以为我们不敢放任不管吗？”

　　因为太过于生气，保尔森罕见地说了脏话。但伯南克并没有在意这些小节，他被保尔森的最后一句话给吓到了，双洋猛然睁开，精光迸射而出，“什么？亨利，你知道你在说什么吗？放任不管？上帝啊，这……这怎么可能？”

　　不等保尔森回答，他就急忙站起身来，说道：“天呐，这件事不能指望你了。我要上报总统先生，我要让他知道事情的严重性。该死的，这件事绝对不能不管。”

　　亨利·保尔森，美国财政部长，执掌财政政策；本·伯南克，美联储主席，执掌货币政策，这两个堪称美国经济甚至是世界经济的掌舵人，却决定不了某件事情，由此可见问题的性质十分严重。

　　“不用了！”

　　保尔森终于冷静下来，“这件事肯定要告知总统，不过在此之前，我们俩应该先拟定出一个方案出来，让总统先生参考。”

　　“也好！”伯南克收住脚步，回头深深地看了对方一眼，“我们必须拟定一个完善的方案，确保在市场做出反应之前，将不良影响彻底地消灭掉！”

　　亨利·保尔森没有再说什么，不过重重地点了点头。

　　04年的“两房”会计丑闻并没有使得它们管理层洗心革面，相反在谎报盈利上他们依然故我。就在今天的下午时分，伯南克从房利美的内部得到消息，为了和华尔街的预期值保持一致，房利美的总裁大卫·格伦授意手下谎报了高达50亿美元的虚假收入。

　　在这封匿名举报材料当中，详细地记录了房利美高层是如何扭曲内部会计制度，使得整个财务状况得到美化的全部过程。最令人震惊的是，房利美的高层之所以这么做，是因为在目前的薪酬制度下，他们虚报盈利能够获得更多的报酬。

　　尽管这个消息来自房利美公司内部，但该消息人士断言，相似的会计造假事件也出现在了房地美公司的内部。最后他还表示，这个消息掩盖不了多久，希望伯南克和他的同事们尽快采取措施。

　　由于类似的事情曾经发生过一次，所以在得到相关内幕之后，伯南克也是大为震惊，但这件事他自己单独解决不了，只能以最快的速度出现在亨利·保尔森的办公室内。

　　自然，保尔森在得知这样的事情后震怒不已。四年前的事已经让房利美的首席执行官和财务总长走人，但现在的他们竟然还不知道收敛，这种屡教不改的行为让保尔森非常恼火。但恼火之后，保尔森就很快地冷静下来，因为房利美和房地美毕竟不是一般的公司。

　　而且在这个时候，如果消息一旦传播出去，整个市场肯定为之剧烈震荡，原先刚刚稳定下来的局面会被再次打破，更为严重的是，“两房”说不定有破产的可能，而如果“两房”真的破产，那整个美国的地产业也可能跟着就完蛋了。

　　直到现在，保尔森和伯南克都不清楚“两房”内部的真正财务状况，但根据他们粗略的估计和公布出来的数字，相信两房至少从07年到现在亏损超过150亿美元，这个数字远比披露出来的数字要大得多。

　　一定要抢在市场之前作出应对措施！

　　“由我们出面，公开对‘两房’进行背书，你觉得这个提议怎么样？”保尔森皱着眉头思索了半晌，给出这样一个意见来。

　　一般来说，对于财政部长的讲话，市场通常都会很给面子。但伯南克对这个意见并不以为然，因为这段时间他实际上在金融危机的第一线，对于目前市场的情况更为了然，当下摇着头说道：“我不认为这是一个可行的方案，我觉得托管更适合目前的处理。”

　　“托管？”保尔森神情大变，“本，你在和我开玩笑吗？严重到这样了？”

　　托管，自然是将“两房”的管理权暂时寄托在联邦政府名下，这是一种以政府信用做担保的背书。如果要托管，意味着“两房”产生的债务将由政府方面来承担。

　　这么大的事情保尔森也做不了主。

　　“这样吧，我们把各自的方案草拟出来，送到总统面前，让他来定夺！”最后伯南克让了一步，忧心忡忡地说道，“不过要抓紧了，希望总统先生能够尽快做出决定。”