第74章 做空债指

　　“还不明白？”钟石看着还是一脸沉思模样的路易斯，继续解释道：“如果经纪人意识到他们借给客户的钱有风险，那么他们最大的可能是要求客户追加保证金，这么一来就是逼迫他们的客户抛售手中的投资组合。即便是加一倍的保证金，那么这些对冲基金什么的就要出售上亿美元的债券，毕竟他们的头寸摆在那里。”

　　虽然交易所给客户们的杠杆是四十倍，但是不管是经纪商还是场内的经纪人均可以给他们的客户再加上一层杠杆，比如说一张债券期货合约保证金需要2500美元，那么经纪人完全要求客户只出1250美元甚至更少，另外的钱由他们自己补上，毕竟他们赚的是佣金，自然希望客户的交易做的越大越多越好。

　　这样一来，杠杆就涨到八十倍，甚至有的经纪人可以给他们的客户的杠杆加到一百倍甚至更多，但是这么一来，部分风险就转移到了经纪人的身上，而这些见风使舵的经纪人一旦嗅到市场上有风险，第一反应就是将自己撇个干净，回头要求他们的客户追缴保证金。

　　这些客户的资金大多用了出去，分别投到债券市场和相应的期货市场，而为了维持大头的债券市场的收益，他们势必在债券期货市场做多，当追缴保证金的要求到了他们这里，他们就要卖出部分头寸来填补保证金方面的追缴要求。

　　“这么一来市场上的抛单就大过买单，债券价格必然下跌，而下跌又会加速经纪人的恐慌，他们又会再次追加保证金，这又引起对冲基金们再一次大规模地抛售投资组合，简直就是一个恶性循环啊！”明白过来的路易斯倒抽一口冷气，有些不敢相信钟石所得出的结论。

　　“是啊！”钟石悠悠地叹了一口气：“这种抛售最坏的结果不止是在美国市场，还有波及其他市场，甚至连加拿大都不能幸免。”

　　“难道就没有解救的办法了吗？美联储会眼睁睁地看着长期利率直线上升？”路易斯想了半天，眉头皱得老高，他问出了一个好问题。

　　“不会！”钟石斩钉截铁地说道：“你不要忘了美联储加息的初衷是什么，为了经济的软着陆他们只能坚持目前的政策，甚至还有可能因为长期利率的上升而再次加息！为了整个经济，只能牺牲债券市场了，或者还要加上几家商业银行。”

　　路易斯脸上的惊骇就更加重了几分，随后他反应过来，脸上立刻浮现出兴奋的神色：“那我们岂不是能通过做空……”

　　钟石赞许地点了点头，留下一句“等着看最近的纽约时报、华尔街日报吧”就钻进了专门为他设置的小交易室内。

　　这是一个不到二十平米的小房间，办公桌上摆着六台电脑和十二部电话，六个交易员正坐在电脑前紧张地盯着屏幕上闪动的数字，他们是负责天际线系列公司的账户投资，不过在没有钟石在场的情况下，他们可不能随意买卖。

　　“三十年期国债收益率的目前情况怎么样？”钟石一进来，就迫不及待地问道。

　　“目前的报价是97-10，6.25的收益率，看上去受加息的影响不大，咱们应该怎么操作？”一名三十岁模样的年轻人飞快地报出目前的报价，然后询问下一步该怎么操作。

　　钟石只记得这个人叫大卫，具体姓什么叫什么不清楚，香港的人普遍喜欢起英文名，尤其是自诩为精英的金融行业人士，就连平日里内部的邮件都是以英文书写的。

　　这个时候，路易斯也跟着进来了，他听到这话先是一愣，随后问道：“外面也要同步吗？”

　　“同步！”钟石语气很坚决，不容置疑地说道：“做空债券期货，外面的做空十年期的，这里的十年期和三十年期一起做空，这次要不留后手！”此时三十年期国债期货市场的交易量比十年期的要大。

　　这里的账户应对着的都是天际线系列公司的资金，足足有二十亿美元，包括在美国和欧洲两个债券市场上的资金，按理说只有六个人来操作，这个团队实在是太少了点，但是他们动用的都是场内经纪人的通道，每笔成交量都很大，因此勉强忙得过来。

　　“卖空一千手三十年期合约，价位以当前的市价为准，准备开始吧！”钟石看了一会屏幕上的国债期货报价，就下了命令。

　　现在他需要做的就是，在目前这个敏感的国债期货市场上点上一把火，一把可以燎原的大火。

　　1000手空单挂了出去之后，在等了一分钟之后就全部成交，三十年期合约的价格还是停留在97-10的位置，连一点变动都没有，看来多头在这个位置有买盘。

　　“再卖出2000手！”见市场的反应不如意，钟石又继续试探。

　　2月份30年期的债券期货价格终于有了变动，在连续2500手空单的打压下，终于变动了一个价位，跌到97-9，很快，这批卖单又再次被吃掉，仿佛市场上有一股力量在护盘。

　　“市价买平1000手，将先前的仓位填上一部分。”钟石这回转头反向做多，一来是平掉先前的空仓，再来是试探多头的能量。

　　1000手的多单命令通过电话传到场内经纪人那里，用了三四分钟后才完全成交，但此时三十年期的价格仍然停留在97-9的位置，并没有出现上涨的现象。

　　“看来市场对未来的预期很不乐观啊！多头现在是勉强地阻止价格不下跌，而无力上攻！”钟石感叹了一句，不过就在他话音刚落，出现在电脑屏幕前的报价就拉出一条上行直线，几乎是在几个闪动之间就将价格拉升到97-12。

　　债券市场上最小的变动单位为1/32，即0.03125美元，如今猛然上涨了3个点，在屏幕上显示出来就是一根长长的绿线，这也意味着长期国债的收益率下降。

　　“这是怎么回事？”钟石一时陷入了沉思，市场反向的变动让他的思维变得混乱起来，难道历史从此改变了？

　　不，这不是历史改变！这难道这是正常的价格波动，又或者是多头的强行拉升，以期望改变市场的预期？钟石想了半天，最终确定应该是后者，最有可能的是多头强行拉升，然后期待着跟风盘的进入，在拉升的过程中出货，然后将所有的仓位留给投机者。

　　“市价卖开5000手！”明白过来的钟石立刻下达了交易命令，这样的机会绝对不能让多头得逞，否则就抓不住他们主力了。

　　不过让钟石感到惊讶的是，他的这笔大交易居然毫无压力地被多头吃了下来，这让钟石感到有点左右为难起来。如果先前的判断是错误的，那么他就有可能赔上一大笔，尽管目前的仓位并不算多，但是这和大环境又不相符合，毕竟美联储已经宣布了加息。

　　在考虑了半天之后，钟石咬了咬牙，决心继续做空到底：“再开5000手，看多头到底能吃下多少！”旁边的交易员们已经等了半天，听到钟石的话后就迅速地拨通了场内经纪人的电话。

　　和钟石预料的差不多，这一笔交易费了五六分钟才完全成交，这其中一部分可能是多头先挑动起来的跟风盘吃下的，更多的是多头自己被迫吃下。

　　此时的三十年期国债期货的价格停留在97-13已经有一段时间了，看来多头无力向上推动债券价格，双方在这个点位胶着起来。

　　钟石还没有确认，刚才接盘的到底是谁，多头主力到底有没有收益率即将上涨的觉悟，不过这边持续的大手数抛单显然让他们感到了压力，目前他们最有可能的是希望债券价格回落，正好让他们在低位补回点头寸。

　　“市价卖开5000手！”

　　2月份的债券期货合约很快被打压到97-9的价位，不过多头在这里设置了重要的防御，显然是他们的心理价位就在这里，说明他们并不会放任债券价格继续下跌。

　　很快，在多头的买单下，债券的价格再次上升到97-10，出现在买卖两栏上的手数都开始变小，距离交易结束的时间已经不多了。

　　此时屏幕上显示的价格是97.3125，整天和开盘价持平，YTM（到期收益率）为6.25，BP（基点）没有变动，价格和YTM方面和上一天持平，双方打了个平手。

　　“明天再说，今天就到这里吧！”见多头也没有再战的意思，钟石揉了揉脑袋，有些意兴索然地说道。这一天建立了12000手的空头头寸，相对于目前日持仓接近500000手的市场根本算不上什么，不过钟石知道这种情况维持不了多久了。

　　“我们在十年期上做了大约两万手的操作，持仓量目前有所减少，但是也有所盈利，在十年期方面的波动比这里大一些。”刚结束交易的路易斯走了进来，看了一眼屏幕上的显示，就有些洋洋得意地说道。

　　“好戏还在后头呢！”钟石不以为然地撇了撇嘴，心想自己可能要多请一些假了，否则真没时间过来这边操作。

第75章 反攻倒算

　　美国市场暂时撑住了，可欧洲市场就惨了。

　　尽管德国、英国、法国以及比利时等国家的央行减低了短期利率，示意他们并不担心通货膨胀的危险，因此长期利率并没有道理上升，但事实上他们国家的长期利率还是在缓慢地上升。

　　整个金融世界的逻辑已经不像央行行长们预期的那样了，在遭受美联储加息和日元上的亏损之后，对冲基金已经顾不上欧洲的基本面了，他们目前想要做的就是从欧洲抽身出来，把美元调回到本土。

　　当第二天钟石来到交易的地方，看到三个满眼通红的交易员正一脸兴奋地看着屏幕，他刚推开房间的大门，三个交易员就发出一声喝彩，随后三人邀功一般地连蹦带跳地蹿到他面前，争先恐后地说道：

　　“钟生，德国市场的债券收益率上升了，整整有两个基点！”

　　“意大利市场上升了6个基点。”

　　“西班牙的上升了4个基点。”

　　“英国……”

　　……

　　钟石就是一愣，随即反应过来，对冲基金这是要从欧洲市场撤离了，于是笑呵呵地问道：“咱们赚了多少？”

　　两个基点的变动意味着10年期的价格下跌接近0.2，转换成货币就是200马克（杠杆方面已经算过），德国债券市场给出的杠杆是五十倍，但是钟石为了规避风险，留下一部分资金作为后备，将才将杠杆压缩到40倍。

　　“德国市场赚了100万马克左右，收益率在10%左右。”

　　“意大利市场赚了40亿里拉，折合美元两百多万，收益率约18.5%。”

　　“西班牙比索赚了4亿多比塞塔，折合美元三百多万美元，收益率在15%左右。”

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　　“好的，你们可以去休息了，辛苦各位了，等这波行情过去后，我会给大家发一个大大的红包！”钟石的脸上看不出半点喜色，但是在他内心深处却是欣喜若狂，历史的进程果然像原先设想的那样，美国的资本开始撤离欧洲了。

　　三个交易员喜气洋洋地离开了，忙活了一夜他们也累了，要不是赶着给钟石报喜，他们也不会等到这个时候。这种工作强度对他们来说算不上什么，连续通宵几天都曾经有过，不过既然大老板发话，他们就高高兴兴地去休息了。

　　等到其他操作美国债券市场的人陆续到来之后，钟石和路易斯一起开始一天的操作。

　　……

　　“八格，你们到底是怎么做事的？竟然放任日元一天之内升值这么多！”日本东京，细川首相正怒气冲冲地对着座位旁边的一众内阁大臣呵斥道。

　　这里是首相府的一个会议厅，在座的除了日本外相、央行行长、金融大臣等一干政府高官外，还有不少汽车企业的总裁、社长等名声在外的大人物，此时这些人个个低垂着头，不敢面对首相的怒火。

　　“说说吧，现在该怎么办？”发泄了一通邪火后，细川首相终于冷静下来，一屁股坐到正中央的沙发上：“再告诉诸君一件事，美国人竟然在飞机上安装了窃听器，这是防务省刚查出来的，也难怪美国人对这次谈判的底线了如指掌。”

　　他的话让在座的人又是一惊，顾不上在首相面前保持什么礼仪风度，这些日本商界鼎鼎大名的人物就开始四下交头接耳地小声交谈起来。发生这样的事情，尤为让这些自信心刚刚膨胀起来的日本精英们来说无法接受。

　　整个八十年代，在经济和股市双重刺激下，日本人的信心极度膨胀起来，结果刚刚将触角伸向美国本土，就被美国人用金融武器狠狠地重击了两次，先是汇率上被迫升值，然后是开放金融市场，最终的结果就是日经指数从最高点接近四万点跌到现在的19000点左右。

　　不过即便是遭受如此重创，日本依然在美日的国际贸易中处于顺差的地位，现在美国又要对这方面下手，正所谓是可忍孰不可忍，终于日本政府硬气了一次，可下场就是日元猛然升值。要是日元升值到80:1的地步，那么在座的汽车企业就没有一家能够盈利的了。

　　“日元方面我们央行出手，未来一段时间将汇率的币值维持在110:1的水平。”在沉默了半天之后，央行这边最先发表了意见，这也是他们的本职工作。

　　“还有呢？”细川长舒了一口气，至少目前解决了一方面的问题，“剩下的呢，美国人还对我们威胁单方面进行出口制裁，外相省的意见呢？”

　　“尽量拖延吧，实在不行只能让汽车工业用美国的配件了。”外务省的回答不出大部分人的意料，这也是在座所有日本精英的共识，毕竟在政治上处于弱势，而且经济上太依赖出口，因此最终的结果还是要服软，现在就看谁最先退一步。

　　“不行，不行……”细川站起身来，左右来回踱了两步，“这么予与予求的局面不能再存在了，我们必须给美国一个教训，告诉他们这里不是他们的后花园。”

　　“对抗美国？这可能吗？”大藏省的藤井裕长反问道，“且不说美国的经济总量比我们大的多，就说美元的强势，远远不是现在的日元能对抗的，他们在外汇市场上随便施放一个信号，就有成千上百的银行和金融机构进行操作，我们日本的财团根本没有半点还手之力。”

　　他说的是事实，让在座的人又是一阵无语。

　　沉默了半天之后，突然一个微弱的声音突兀地响起：“说不定有可能！”

　　话音刚落，所有人的注意力都集中到了说话的人的身上，这是一个戴着厚厚眼镜的中年人，见到这么多大人物的目光齐齐向他看来，不禁有些手足无措，连连摆手解释道：“我只是说有这种可能……”

　　“这位是？”细川首相看他脸皮都涨红了，不禁心中一动，看了看在座的其他人，可大部分人都是摇摇头，示意自己并不认识。

　　“我是野村证券的经济学家稻川润，负责研究北美市场，目前美国经济……”中年人站起身来，先是介绍了一下自己，停顿了一下之后见没人出声打断他的发言，就准备继续说下去。

　　“等等，你们继续商讨，我还有个会，这件事银行、大藏省、财务省的人跟进一下。”细川首相突然出声打断了稻川润的发言，接着说出一番让人摸不著头脑的话，随后头也不回地就离开了会议室。

　　随着他的离开，几个大臣也纷纷找了个憋足的借口离开了，整个会议室就剩下一大帮商界的人士和一个大藏省级别较低的官员。

　　“这……这是怎么回事？”稻川润显然没明白过来这是怎么一回事，当他看到在座的大企业的头目都是一副不以为然的表情，心中的不解又重了几分。

　　“稻川君，你接着说，政客就是这个德性，不敢得罪美国人。”东京银行的总裁武宫介雄不屑地朝着留在会议室内的大藏省官员看了一眼，“这就是政客的本质！”

　　自从日本股市转向之后，日本政坛就频繁更迭，首相像走马灯一眼换了一个又一个，再加上二战后日本施行了民主制，因此这些大企业家对首相的敬畏程度并不高，更何况是个小小的大藏省官员呢。

　　那名官员脸皮抽动了一下，就装作什么都没听到一样地转过头去，他倒是脸皮厚实，知道眼前的人得罪不起，话说回来，脸皮厚也是政客的必修课之一。

　　见其他人没有意见，稻川润接着说道：“目前美国政府担心国内有通货膨胀的风险，因此在二月四日突然宣布加息，这原本是向市场施放美联储已经注意到通胀风险的信号，但是一来难免对债券市场造成冲击，二来可能对实体经济的流动性造成融资困难。但这对日本来说却是一个天大的好消息。”

　　“我们能做得是，发动一场没有硝烟的金融战争，这个主战场就在债券市场。由于日元的升值，我们持有的大量的美国国债，趁这个时候在市场上抛售，造成整个市场的动荡，然后将兑换来的美元存到美国的银行系统中，增加未来通货膨胀的风险，逼迫美联储再次加息，然后再抛售，如此循环操作，使得最终美国长期利率达到一个新的高度。”

　　“除此之外，咱们还可以在美国国债期货市场、欧洲国债期货市场上做空，逼迫美元资本回流美国，加重美国本土的流动性，这么一来美联储在国内和国外两个市场的双重压迫下，很有可能加息到一个难以想象的地步。”

　　侃侃而谈的稻川润完全沉浸在自己勾勒的蓝图中，甚至没有意识到在座的各位大财团、会社等人的脸色都变了，此时这些行业巨头的心中都不约而同地升起一个念头，金融战争真的有这么大的威力？怎么几个术语就会强迫美国提高利率？

　　“稻川君，根据您的估计，美国最终会损失多少美元资本？”在沉默了半晌之后，终于有人问出在座所有人心中共同的疑问。

　　稻川润就愣了一下，随后低头算了半天，这才有些不确定地说道：“如果我的计算没有错误的话，最终美国光在债券上的损失就有上千亿美元。”

　　他这个数字一报出来，会议室内顿时想起一阵倒抽冷气的惊叹声。

第76章 日本人来了

　　上千亿美元，这不过是日本一家排名前几的大财团一年的营业收入，对GDP是日本数倍的美国根本算不上什么，但帐并不是这么算的，首先撬动的是美国乃至欧洲的债券市场，使得美国本土企业通过债券市场进行融资的成本大大增加；其次是撼动美国财政部收益来源的根基，使得他们在发行新债的时候不得不三思而行；最重要的是通过这一番举动让美国人意识到日本并不是他们予与予求的后花园。

　　当这么一份报告递送到首相的办公桌上后，细川首相只是大致地扫了一眼，就淡淡地对手下的人吩咐道：“这件事不好用官方的名义进行，就让那些券商和银行去操办，央行和大藏省协助吧！”

　　很快这道半官方的计划就派送到日本的各个金融机构，相应的准备工作也开动起来，日本央行对目前日元币值偏高的局面所进行的干涉的力度也日渐弱了下去，这一切都是为了日元资本能够以更大的额度进入美国市场。